جائحة عالمي جعل ملايين الأمريكيين عاطلين عن العمل في غضون أيام. أعلى معدل تضخم منذ أربعة عقود. تحقيق جنائي فيدرالي غير مسبوق.
واجه رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول سلسلة من الأزمات خلال فترة ولايته التي استمرت 8 سنوات على رأس البنك المركزي، والتي تنتهي يوم الجمعة. وكانت القرارات التي اتخذها باول على طول الطريق تحمل مخاطر ملموسة مثل ميزانيات الأميركيين العاديين وعنيدة مثل الاستقلال السياسي لمؤسسة أساسية.
من المقرر أن يتولى كيفن وارش، مرشح الرئيس دونالد ترامب لمنصب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، زمام الأمور، ليرث اقتصاداً مرناً وفقاً لبعض المقاييس، على الرغم من أنه يعاني من نوبة متجددة من التضخم.
وقال باول الشهر الماضي إنه سيتخذ خطوة غير عادية بالبقاء في مجلس محافظي البنك المركزي المكون من 12 شخصا بعد انتهاء فترة ولايته. وتمنح هذه الخطوة باول دورًا في سياسة أسعار الفائدة يمكن أن يستمر حتى عام 2028، على الرغم من أنه يقول إنه سيتنحى بمجرد إغلاق تحقيق المفتش العام لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في تجديد مقر البنك المركزي.
ويتيح هذا التحول فرصة لإلقاء نظرة على فترة ولاية باول، التي امتدت لرئيسين وثلاثة وزراء خزانة و66 قرارًا بشأن أسعار الفائدة.
في هذه الصورة الأرشيفية بتاريخ 18 مارس 2026، يتحدث رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول خلال مؤتمر صحفي عقب اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مبنى مجلس الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن العاصمة.
بريندان سميلوفسكي / وكالة الصحافة الفرنسية عبر Getty Images، FILE
وقالت كلوديا سهام، كبيرة الاقتصاديين في شركة New Century Advisors والمسؤولة السابقة في بنك الاحتياطي الفيدرالي، لشبكة ABC News: “أنت لا تختار التحديات التي تواجهك، ولكنك تختار كيفية الرد عليها”. “في النهاية، سيتم الحكم على إرث باول من خلال تلك النتائج.”
وعندما رشح ترامب باول لمنصب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، وصفه ترامب بأنه “باني الإجماع” الذي “يفهم ما يتطلبه الأمر لكي ينمو اقتصادنا”.
تولى باول، وهو مصرفي استثماري سابق ومسؤول في وزارة الخزانة في عهد الرئيس جورج بوش الأب، هذا المنصب في عام 2018. في ذلك الوقت، كان الاقتصاد يزدهر، وسجل معدل البطالة مستوى منخفضا تاريخيا، وكان التضخم أعلى بقليل من المعدل المستهدف لبنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.
رفع باول أسعار الفائدة أربع مرات في عامه الأول، مما أدى إلى الضغط على سوق الأسهم لكنه ترك بنك الاحتياطي الفيدرالي في وضع يسمح له بتحفيز الاقتصاد بتخفيض أسعار الفائدة في حالة حدوث تباطؤ. ولن يضطر صناع السياسات إلى الانتظار طويلا.
في الأشهر الأولى من عام 2020، تسببت جائحة مرض فيروس كورونا 2019 (COVID-19) في فرض الإغلاق التام على عشرات الملايين من الأميركيين، مما أدى إلى توقف الأعمال في مختلف الصناعات مثل المطاعم والضيافة، في حين أدى إلى عاطلين عن العمل لمجموعة كبيرة من القوى العاملة.
وفي اجتماع طارئ في مارس 2020، خفض باول أسعار الفائدة إلى مستويات قريبة من الصفر في محاولة لتحفيز الاقتصاد المتضرر.
وقال باول للصحفيين في ذلك الوقت: “تتخذ العائلات والشركات والمدارس والمنظمات والحكومات على جميع المستويات خطوات لحماية صحة الناس. ومع ذلك، فإن هذه الإجراءات، التي تعتبر ضرورية لاحتواء تفشي المرض، ستؤثر سلباً على النشاط الاقتصادي على المدى القريب”.
وأظهرت بيانات مكتب إحصاءات العمل الأمريكي أن معدل البطالة ارتفع من 4.4% في مارس إلى 14.7% في أبريل.
ولتعزيز التعافي، أصدر ترامب والرئيس جو بايدن حوافز اقتصادية تهدف إلى دعم الأشخاص الذين فقدوا وظائفهم أو واجهوا صعوبات أخرى. وإلى جانب أسعار الفائدة المنخفضة، ساعد هذا الإنفاق في تحقيق التعافي الاقتصادي السريع من الانكماش.
واستمر الركود الناجم عن كوفيد-19 لمدة شهرين فقط، مما يجعله الأقصر في تاريخ الولايات المتحدة، وفقا للمكتب الوطني للبحوث الاقتصادية.
وقال آلان بليندر، أستاذ الاقتصاد في جامعة برينستون ونائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق، لشبكة ABC News، إن التعافي السريع أثبت صحة قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة، على الرغم من أنه لم يكن خيارًا صعبًا بشكل خاص.
وقال بليندر: “إن انخفاض أسعار الفائدة إلى الحد الأدنى كان ضرورياً ومناسباً، وواضحاً بالمعنى الحقيقي”.
ومع ذلك، سرعان ما سيطرت نوبة من التضخم الحاد، نتيجة لنقص العرض الذي فرضته جائحة كوفيد-19 والذي تفاقم بسبب الحرب الروسية الأوكرانية. وقلل باول في البداية من أهمية الزيادات في الأسعار ووصفها بأنها “مؤقتة”. لقد ثبت أنه خطأ كبير، واعترف باول بخطئه فيما بعد.
بلغ التضخم السنوي ذروته عند أعلى مستوى له منذ 40 عامًا عند 9.1٪ في يونيو 2022. وبحلول ذلك الوقت، كان باول قد بدأ في رفع أسعار الفائدة وسيستمر خلال العام التالي. أدت السلسلة العدوانية من رفع أسعار الفائدة إلى وضع سعر الفائدة القياسي للبنك المركزي عند أعلى مستوى له منذ عام 2001. وقد أدت هذه الخطوة إلى ارتفاع أسعار الرهن العقاري وبطاقات الائتمان.
وبحلول يونيو/حزيران 2023، انخفض التضخم السنوي إلى 3%، لكن الأمريكيين ظلوا غير راضين على نطاق واسع عن زيادات الأسعار بعد فترة طويلة. يتوقع العديد من الاقتصاديين حدوث الركود ونوع فقدان الوظائف الذي ينطوي عليه عادة. ومن حسن الحظ أن الانكماش لم يحدث قط.
وقالت ويندي إيدلبيرج، مديرة مشروع هاميلتون وكبيرة زملاء الدراسات الاقتصادية في معهد بروكينجز، لشبكة ABC الإخبارية: “ظل التضخم مرتفعًا لفترة طويلة جدًا، ولكن بمجرد انخفاضه، انخفض بسرعة كبيرة. لقد انخفض دون التسبب في آلام غير ضرورية في سوق العمل”.
في هذه الصورة الأرشيفية بتاريخ 24 يوليو 2025، يتحدث الرئيس دونالد ترامب مع رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول خلال زيارة للاحتياطي الفيدرالي في واشنطن العاصمة.
جوليا ديماري نيكنسون / ا ف ب، ملف
وفي سبتمبر/أيلول 2024، قبل أقل من شهرين من الانتخابات الرئاسية، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بنسبة 0.5%. وأثار القرار انتقادات من حلفاء ترامب، الذين اعتبروا هذه الخطوة بمثابة دفعة محتملة للاقتصاد من شأنها أن تفيد الديمقراطيين الحاليين. ومضى ترامب ليفوز بالانتخابات.
وفي غضون أسابيع من عودته إلى البيت الأبيض، في أوائل عام 2025، أعرب ترامب عن انتقاداته العلنية لباول، وحثه على خفض أسعار الفائدة. وكثفت الهجمات الانتقادات الموجهة إلى باول والتي بدأت في ولاية ترامب الأولى.
وعلى مدار الأشهر التالية، بدأ ترامب في انتقاد باول بسبب تجاوز التكاليف في مشروع تجديد مقر بنك الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن العاصمة. وفي يوليو/تموز الماضي، قام ترامب بأول رحلة رسمية إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي يقوم بها رئيس حالي منذ ما يقرب من 20 عاما، مرتديا قبعة صلبة أثناء قيامه بجولة التجديد مع باول.
وأرجع بنك الاحتياطي الفيدرالي تجاوزات الإنفاق إلى الزيادات غير المتوقعة في التكاليف، قائلًا إن تجديد المباني سيؤدي في النهاية إلى “خفض التكاليف بمرور الوقت من خلال السماح للمجلس بتوحيد معظم عملياته”، وفقًا لموقع البنك المركزي على الإنترنت.
وبحلول يناير/كانون الثاني، فتحت وزارة العدل تحقيقا جنائيا مع باول، مما أدى إلى تصعيد الصدام غير العادي بين البيت الأبيض وبنك الاحتياطي الفيدرالي. وكان هذا أول تحقيق جنائي لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في تاريخ البنك المركزي الممتد 113 عامًا.
وتركز التحقيق على شهادة باول أمام الكونجرس العام الماضي بشأن تجاوز التكاليف. أصدر باول رسالة فيديو نادرة انتقد فيها التحقيق ووصفه بأنه جهد ذو دوافع سياسية للتأثير على سياسة سعر الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
وقال باول: “لا أحد – وبالتأكيد ليس رئيس الاحتياطي الفيدرالي – فوق القانون”. “لكن يجب النظر إلى هذا الإجراء غير المسبوق في السياق الأوسع لتهديدات الإدارة والضغوط المستمرة”.
ونفى ترامب في السابق أي تورط في التحقيق الجنائي. وتحركت وزارة العدل لإسقاط تحقيقها الجنائي مع باول الشهر الماضي. وقالت المدعية العامة الأمريكية جانين بيرو إن التحقيق في تجديد المكتب سيتولىه المفتش العام للاحتياطي الفيدرالي.
وقال ريبيل كول، أستاذ المالية بجامعة فلوريدا أتلانتيك والذي عمل سابقًا في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، لشبكة ABC News: “كان الهجوم على رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي مروعًا”. “لقد وقف باول في وجه ذلك.”
وسيتولى وارش، وهو مسؤول سابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي، منصب الرئيس لمدة أربع سنوات. ومن المقرر أن يقود بنك الاحتياطي الفيدرالي في فترة صعبة بالنسبة لصانعي السياسات في البنك المركزي.
أظهرت بيانات حكومية يوم الثلاثاء أن التضخم ارتفع للشهر الثاني على التوالي مع استمرار الحرب الأمريكية الإسرائيلية مع إيران في ارتفاع أسعار البنزين في أبريل. وقفز التضخم السنوي إلى أعلى مستوى له منذ ثلاث سنوات، وفقا لمكتب إحصاءات العمل الأمريكي.
وعلى الرغم من الاضطراب، أثبتت بعض تدابير الصحة الاقتصادية مرونتها.
ظل معدل البطالة ثابتًا عند مستوى منخفض تاريخيًا عند 4.3٪ في أبريل، ولم يتغير كثيرًا عما كان عليه عندما بدأ باول فترة ولايته في عام 2018.
وقال بليندر: “الاقتصاد جيد جدًا ولكنه بعيد عن الكمال”، ملقيًا اللوم على باول جزئيًا في ارتفاع التضخم، بينما أرجع جزءًا كبيرًا من اللوم إلى الحرب الإيرانية. وفي الوقت نفسه، أشاد بليندر بباول لالتزامه باستقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي.
قال بليندر: “هذا هو الإرث الذي ورثه وارش”.
