واشنطن– منذ أن رشح الرئيس ترامب كيفن وارش في أواخر يناير لقيادة بنك الاحتياطي الفيدرالي، ظل السؤال قائما: هل سيسعى إلى رفع أسعار الفائدة لترويض التضخم أو خفضها كما طالب ترامب منذ فترة طويلة؟
قد يقدم وارش يوم الأربعاء التلميحات الأولى للإجابة عندما يشرف على أول اجتماع له بشأن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي كرئيس ويعقد مؤتمرًا صحفيًا بعد ذلك. وسوف تراقب أسواق السندات، التي يمكن أن تتأرجح بشكل حاد تبعاً لتصريحات الرئيس، عن كثب بشكل خاص بحثاً عن أي إشارات تشير إلى الاتجاه الذي يميل إليه.
وكتب جوناثان بينجل، الخبير الاقتصادي في بنك الاستثمار يو بي إس، في مذكرة: «نتوقع أن يكون المؤتمر الصحفي محوريًا». “سيكون هذا أول ظهور علني لكيفن وارش كرئيس. … نحن لا نعرف حقًا ما هي وجهات نظره السياسية.”
ويقول الاقتصاديون إن وارش سيسعى على الأرجح إلى اتباع نهج محايد، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى توليه منصب بنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت مليء بالتحديات. وقد جعل ارتفاع التضخم من المستحيل على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يخفض أسعار الفائدة في أي وقت قريب، الأمر الذي قد يحفز النمو ويرفع الأسعار بشكل أكبر. لقد تحسن التوظيف بشكل ملحوظ منذ بداية العام، مما أدى إلى إزالة سبب رئيسي آخر لخفض أسعار الفائدة. وينقسم صناع السياسة الـ 11 الآخرون في لجنة تحديد أسعار الفائدة التابعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي – بما في ذلك سلف وارش، الرئيس السابق جيروم باول – حول ما إذا كانت هناك حاجة إلى زيادة سعر الفائدة الرئيسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي أو ما إذا كان يمكن أن يبقى دون تغيير.
انخفضت أسعار النفط بشكل حاد بسبب الأخبار التي تفيد بأن الولايات المتحدة وإيران توصلتا إلى اتفاق مبدئي لإنهاء الحرب بينهما، وهو ما قد يؤدي في النهاية إلى تهدئة التضخم. ومع ذلك، فمن غير الواضح ما إذا كان من الممكن التوصل إلى اتفاق دائم.
قال ويليام إنجليش، الخبير الاقتصادي في كلية ييل للإدارة وكبير الاقتصاديين السابقين في بنك الاحتياطي الفيدرالي: “الشيء الصحيح الذي يجب فعله الآن هو الانتظار والترقب”.
وقالت الحكومة الأسبوع الماضي إن التضخم قفز إلى أعلى مستوى في ثلاث سنوات عند 4.2 بالمئة، ويرجع ذلك في الغالب إلى ارتفاع أسعار الغاز. وحتى ترامب تراجع قليلاً عن مطالباته المتواصلة بخفض أسعار الفائدة، وبدلاً من ذلك زعم أن رفع أسعار الفائدة ــ الذي يتعهد به بنك الاحتياطي الفيدرالي لتهدئة الاقتصاد وإبطاء التضخم ــ ليس ضرورياً.
وفي مقابلة أجريت معه في وقت سابق من هذا الشهر في برنامج “واجه الصحافة” على شبكة إن بي سي، قال ترامب: “كيفن رائع وأريده أن يفعل ما يريد”، لكنه أضاف: “ليس هناك سبب لرفع أسعار الفائدة”.
ومن المتوقع على نطاق واسع يوم الأربعاء أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي عند حوالي 3.6٪، حيث بقي منذ ديسمبر الماضي. عندما يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة، فإنه بمرور الوقت يمكنه خفض تكاليف الاقتراض الأخرى لأشياء مثل الرهون العقارية وقروض السيارات وقروض الأعمال.
ومع ذلك، من المتوقع حدوث بعض التغييرات، الأمر الذي سيخيب آمال أولئك الذين يأملون في خفض تكاليف الاقتراض: من المرجح أن يتخلى بنك الاحتياطي الفيدرالي عن اللغة التي تشير إلى أن خطوته التالية ستكون خفض سعر الفائدة، وبدلاً من ذلك يتبنى صياغة أكثر حيادية. قال العديد من صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي في الأسابيع الأخيرة إن الخطوة التالية الأكثر ترجيحًا لبنك الاحتياطي الفيدرالي هي رفع أسعار الفائدة، وليس التخفيض.
ومن المقرر أيضًا أن يصدر البنك المركزي توقعاته الاقتصادية الفصلية يوم الأربعاء، والتي تتضمن توقعات لكيفية تغير سعر الفائدة الرئيسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال السنوات الثلاث المقبلة. في شهر مارس، أشارت تلك التوقعات إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض سعر الفائدة مرة واحدة هذا العام. ومع ذلك، يقول الاقتصاديون إنه من المرجح ألا يظهروا يوم الأربعاء أي تغيير في عام 2026، مع احتمال تخفيض واحد أو اثنين في العام المقبل.
وانتقد وارش التوقعات لأنها تقدم الكثير من “التوجيهات المستقبلية” للأسواق المالية ودفع مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الالتزام بتوقعاتهم لفترة طويلة للغاية، حتى مع تغير الاقتصاد. وسينظر مراقبو بنك الاحتياطي الفيدرالي عن كثب لمعرفة ما إذا كان وارش سيشارك في التوقعات الفصلية. إذا لم يقدم توقعاته الخاصة، فقد تكون هذه علامة على أنه سيسعى للتخلص منها بالكامل في الأشهر المقبلة.
وبعيدًا عن السياسة، من المتوقع أن يجلب وارش أسلوبًا مختلفًا إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي عن أسلوب باول، كما يقول الأشخاص الذين عملوا معه. فهو يريد من صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يلقوا خطابات أقل، وأن يجروا المزيد من المناقشات خلف الأبواب المغلقة، ومن المرجح أن يتجنبوا التعليق على الصعود والهبوط اليومي للاقتصاد. وكان باول صريحاً ومباشراً نسبياً، في حين أشار وارش إلى أنه يرى آلان جرينسبان صاحب النباهة الشهير، الذي تولى رئاسة بنك الاحتياطي الفيدرالي من عام 1987 إلى عام 2005، نموذجاً يحتذى به.
وقال روبرت تيتلو، مستشار السياسة البارز السابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي: “سيقول أقل، لأنه لا يجد هذه الأشياء مفيدة للغاية”.
وقال راندال كروسنر، الخبير الاقتصادي في جامعة شيكاغو الذي عمل في مجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي من عام 2006 إلى عام 2009، عندما كان وارش أيضًا محافظًا، إن الرئيس الجديد من المرجح أن يركز على أسئلة الصورة الأكبر، مثل كيفية تأثير الذكاء الاصطناعي على الاقتصاد. وسوف يتجنب القضايا الشائكة، مثل ما إذا كانت التعريفات الجمركية ستؤدي إلى زيادة التضخم، والتي كان باول على استعداد لمعالجتها.
وقال كروسزنر إنه من خلال تجنب مثل هذه القضايا الساخنة، يمكن أن يجذب بنك الاحتياطي الفيدرالي اهتمامًا أقل سلبية من البيت الأبيض.
وأضاف كروسنر: “سوف يبتعد عن هؤلاء”. “إذا أراد بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يحافظ على استقلاله، فإنه يحتاج إلى الحفاظ على تركيزه”.
أثناء سعيه للحصول على ترشيح ترامب، دعا وارش إلى “تغيير النظام” في بنك الاحتياطي الفيدرالي وانتقد البنك المركزي لعدم منع ارتفاع التضخم في الفترة 2021-2022، عندما قفزت الأسعار بنسبة 9.1٪ خلال عام، وهو أكبر ارتفاع منذ أربعة عقود.
ومع ذلك، قال كروسنر إن وارش من المرجح أن يسعى إلى بناء إجماع حول تغيير أشياء مثل سياسات الاتصالات التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي، بدلاً من فرضها. وحتى الآن، يقول مسؤولون سابقون في بنك الاحتياطي الفيدرالي إنه لم يسعى إلى إقالة كبار الموظفين.
وقال كروسنر: “إنه ليس هناك لكسر الأشياء”.
وخلال جلسة تأكيد تعيينه في مجلس الشيوخ في أبريل/نيسان، قال وارش إنه سيركز على كبح التضخم.
وقال في ذلك الوقت: “إن التضخم خيار، ويجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يتحمل المسؤولية عنه”.
وإذا تصرف بناء على هذه المشاعر من خلال الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير – أو حتى رفعها – فقد ينتهي الأمر بترامب بخيبة أمل في رئاسة أخرى لبنك الاحتياطي الفيدرالي. وكثيراً ما كان يهدد بإقالة باول، الذي عينه أيضاً، لعدم خفض أسعار الفائدة بالقدر الكافي.
قال إنجليش: “هناك على الأقل خطر هنا أنه بعد مرور ستة أشهر، يندد ترامب بأنه لم يحصل على ما يريد من وارش، وأنه يرغب في إقالة وارش”.
