سيصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء إعلانه الأخير بشأن أسعار الفائدة حيث تصل أسعار البنزين في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى لها منذ أربع سنوات. وتمثل هذه الخطوة ما قد يكون القرار النهائي للبنك المركزي بشأن تكاليف الاقتراض تحت قيادة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول.
ومن المقرر أن يصل إعلان السياسة في لحظة غير مريحة بالنسبة للبنك المركزي. وأدت حرب إيران إلى تسارع سريع في زيادات الأسعار، الأمر الذي يشكل تحديا لصناع السياسات الذين يعانون من ارتفاع التضخم وتباطؤ التوظيف.
يتوقع المستثمرون بأغلبية ساحقة أن يترك بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير يوم الأربعاء، وفقًا لأداة CME FedWatch، وهي مقياس لمعنويات السوق.
وفي الوقت نفسه، ألقت المواجهة بين البيت الأبيض والكونغرس بظلال من الشك على خطط خلافة باول مع انتهاء فترة ولايته الشهر المقبل.
وواجه مرشح الرئيس دونالد ترامب لقيادة بنك الاحتياطي الفيدرالي، كيفن وارش، معارضة من الحزبين الجمهوري والديمقراطي في اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ بشأن التحقيق الجنائي الفيدرالي مع باول.
وتحركت وزارة العدل لإسقاط التحقيق الأسبوع الماضي، مما مهد الطريق أمام ورش للتقدم في تصويت اللجنة. وإذا تقدم ترشيحه، فسيواجه وارش تصويتا للتأكيد في قاعة مجلس الشيوخ.
ويركز التحقيق مع باول على شهادة زور مزعومة أمام الكونجرس بشأن تجديد مكتبه. وانتقد باول، الذي عينه ترامب في عام 2017، التحقيق ووصفه بأنه جهد ذو دوافع سياسية للتأثير على سياسة أسعار الفائدة.
تنتهي فترة ولاية باول كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في 15 مايو، لكنه قال الشهر الماضي إنه سيبقى في منصبه حتى يتم تعيين وارش.
وحتى بعد تأكيد خليفته، يمكن أن يبقى باول في مجلس صنع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي المكون من 12 عضوًا حتى عام 2028، مع الاحتفاظ بدور في سياسة أسعار الفائدة للبنك المركزي. ولم يوضح باول ما إذا كان ينوي البقاء في مجلس الإدارة.
وتزامنت الزيادات المرتفعة في الأسعار مع تباطؤ النمو الاقتصادي، مما يهدد بتكثيف الضربة الاقتصادية المزدوجة المعروفة باسم “الركود التضخمي”، والتي تشكل صعوبة بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي.
رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يتحدث خلال مؤتمر صحفي عقب اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مبنى مجلس الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن، 18 مارس 2026.
بريندان سميلوفسكي / وكالة فرانس برس عبر غيتي إيماجز
إذا اختار بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض تكاليف الاقتراض، فقد يحفز النمو ولكنه يخاطر بارتفاع التضخم. ومن ناحية أخرى، فإن اختيار رفع أسعار الفائدة قد يؤدي إلى إبطاء زيادات الأسعار ولكنه يزيد من احتمالات التباطؤ في الأداء الاقتصادي.
وأبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة الشهر الماضي في أول اجتماع له منذ أن أدت الحرب الأمريكية الإسرائيلية مع إيران إلى ارتفاع أسعار البنزين والمخاطرة بموجة أوسع من التضخم.
تمثل خطوة البنك المركزي المرة الثانية على التوالي التي يختار فيها الحفاظ على أسعار الفائدة عند المستويات الحالية منذ بداية عام 2026. وقبل ذلك، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة ثلاث مرات متتالية.
وارش، وهو مسؤول سابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي، يعمل حالياً زميلاً في مركز أبحاث محافظ يسمى “معهد هوفر”، ومقره في جامعة ستانفورد.
خلال فترة ولايته كمحافظ لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أواخر العقد الأول من القرن الحادي والعشرين وأوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، اكتسب وارش سمعة باعتباره “صقر” أسعار الفائدة، مما يعني أنه يفضل عمومًا أسعار الفائدة الأعلى كوسيلة لضمان التضخم المنخفض والمستقر.
ومع ذلك، أعرب وارش في الأشهر الأخيرة عن دعمه لخفض أسعار الفائدة، موبخًا مخاوف بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن مخاطر التضخم التي تشكلها موجة من الرسوم الجمركية الجديدة التي صدرت العام الماضي.
تربط الأسواق فرصة بنسبة 80٪ تقريبًا لبقاء أسعار الفائدة ثابتة خلال الفترة المتبقية من هذا العام، وفقًا لأداة CME FedWatch.
